샘 올트먼조언과 자본을 분리하세요
자금은 가장 유리한 조건으로 조달하고, 조언은 출처와 상관없이 가장 뛰어난 사람에게 구해야 해요.
원칙
24원칙은 대가의 공개 발언을 저희가 정리한 내용이에요.
- 샘 올트먼
폴 그레이엄제한적인 투자 조건 피하기
창업자에게 불리한 행동을 강요하는 규칙을 세우면, 결국 질 낮은 절박한 스타트업들만 모이게 돼요.
하워드 막스역발상적 자금 조달
시장이 고통받고 자산이 저렴할 때 더 많은 자금을 조달하고, 시장이 호황이고 자산이 비쌀 때는 자금 조달을 줄이세요.
마크 앤드리슨밸류에이션보다 투자자 신호 가치 두기
초기 단계 펀드레이징에서는 경험이 부족한 곳에서 높은 밸류에이션을 받는 것보다 투자자의 평판과 전문성이 시장에 더 가치 있는 신호를 줘요.
다리오 아모데이어려운 대화로 투자자와 정렬하기
창업자는 비전통적인 지배구조에 대해 투자자와 명확하게 대화해야 해요. 그래야 주주 가치와 충돌할 수 있는 지점을 모두가 이해하고 동의할 수 있어요.
빌 걸리벤처캐피털 권한의 한계 이해하기
벤처캐피털은 보통 우선주 권한을 통해 특정 행위를 막을 수는 있지만, 창업자의 의지에 반해 매각을 강제할 수 있는 법적 장치는 거의 없어요.
프랭클린 D. 루스벨트자본 조달을 위한 철저한 정직
투자를 유치하려는 창업가는 투자자가 정보에 입각한 결정을 내릴 수 있도록 사실 관계를 완전히 투명하게 공개해야 해요.
브라이언 체스키신뢰를 얻기 위해 끈기를 증명하세요
투자자들은 초기 사업 아이디어보다 창의적인 방식으로 살아남는 능력과 '생존 본능'을 더 가치 있게 평가해요.
월트 디즈니기업 파트너십 활용
고비용 인프라 구축을 위해 후원사를 활용하고 마케팅과 자원을 공유하는 선순환 구조를 만들어야 해요.
마쓰시타 고노스케정직한 재무 상태 공개
자금이나 신용이 부족할 때 창업자는 자신의 재무 상황을 솔직하고 의연하게 설명함으로써 파트너의 신뢰를 얻고 분할 납부와 같은 협력을 이끌어낼 수 있어요.
에릭 리스접근성을 위한 스폰서 활용
스폰서십 자금을 활용해 일반 대중에게 할인 티켓이나 장학금을 제공함으로써 행사 참여 장벽을 낮춰요.
스티브 블랭크회의 안건을 미리 파악하세요
어려운 소식에 당황하지 않도록, 구체적인 안건을 모르는 상태에서는 절대 투자자와 회의하지 마세요.
프레드 윌슨불필요한 브릿지 론을 피하세요
새로운 투자자들이 브릿지 론을 재무적 약점의 신호로 볼 수 있기 때문에, 창업자는 꼭 필요한 경우가 아니라면 이를 피해야 해요.
크리스 딕슨밸류에이션과 청산 가치 구분하기
높은 밸류에이션이 반드시 엑싯의 걸림돌이 되는 건 아니에요. 투자자는 밸류에이션 자체가 아니라 총 조달 금액에 의해 보호받기 때문이에요.
엘라드 길어설픈 관계 맺기 피하기
펀드레이징 1~2개월 전에 '관계를 쌓기 위해' VC를 만나는 것은 피해야 해요. 투자자들은 이를 준비가 덜 된 피칭으로 기억할 가능성이 높거든요.
롭 월링자금 조달의 스펙트럼
부트스트래핑과 벤처 캐피털이라는 이분법에서 벗어나 액셀러레이터나 소규모 엔젤 라운드 같은 중간 단계의 옵션들을 살펴봐야 해요.
조엘 스폴스키어긋난 인센티브를 경계하세요
벤처 캐피털리스트는 창업자가 가진 장기적인 비전이나 회사의 건강함과는 다른 결과물을 우선시할 수 있다는 점을 인식해야 해요.
- 샘 올트먼
인맥보다 실력에 집중하세요
투자 모델이 지원서 자체의 실력을 평가하도록 설계되어 있다면, 지인 소개를 받으려고 시간을 낭비하지 마세요.
- 월트 디즈니
큰 도전을 위해 수익원을 다각화하세요
디즈니랜드와 같은 대규모 자본이 들어가는 프로젝트를 위해 텔레비전 프로그램 제작 등 다른 사업으로 수익원을 넓혀 자금을 마련했어요.
- 프레드 윌슨
전략적 투자자와 VC의 균형
기업 파트너가 시장 견인력을 제공하긴 하지만, 경기 침체기에는 전통적인 VC에 비해 이들에게 너무 의존하는 것이 위험할 수 있어요.
- 엘라드 길
펀드 수익 구조 이해하기
창업자는 대형 펀드가 자신의 투자자들에게 약속한 내부 수익률 목표를 달성하기 위해 엄청난 규모의 엑싯이 필요하다는 점을 이해해야 해요.
- 롭 월링
1달러를 넣어 4달러를 만드는 기계
펀딩을 받기 가장 좋은 시점은 투자한 1달러가 예측 가능한 더 큰 수익으로 돌아오는, 반복 가능하고 확장 가능한 프로세스를 갖췄을 때예요.
- 샘 올트먼
지분과 부채성 구조를 구분하세요
후기 단계 비상장 기업의 높은 가치 평가는 오해의 소지가 있어요. 청산 우선권 같은 계약 조건 때문에 실제 지분보다는 부채에 가깝게 작동하기 때문이에요.
- 롭 월링
인수를 간접적 투자로 바라보기
자금이 제한적인 부트스트랩 기업에게 대기업에 인수되는 것은 전통적인 투자 라운드를 거치지 않고도 인프라와 기능을 확장하는 데 필요한 자본을 확보하는 방법이 될 수 있어요.
사례
12사례는 공개 자료에 나온 실제 일을 저희가 간추린 내용이에요.
제프 베이조스1994아마존 창업을 위해 D. E. Shaw를 떠나다
제프 베이조스는 온라인 서점을 세우기 위해 D. E. Shaw의 고액 연봉 직장을 그만두기로 결심했어요. 그는 데이비드 쇼와 센트럴 파크를 오랫동안 산책하며 이 문제를 논의했고, 쇼는 회사의 손실임에도 불구하고 그를 격려해 주었지요. 그 후 베이조스는 첫 100만 달러를 투자받기 위해 22명의 투자자를 만나며 거의 1년을 보냈어요.
배울 점진정한 기업가적 진보는 단순히 월급을 받는 것이 아니라, 직접 소유권을 가질 때 나오는 책임감에서 비롯돼요.
- 샘 올트먼2013
좋은 투자자를 놓치는 창업자들
샘 알트만은 높은 기업 가치에만 너무 집착해서 훌륭한 투자자들을 거절하는 창업자들을 많이 보았어요. 이는 결국 불과 1년 뒤에 회사가 어려운 다운 라운드에 직면하는 결과로 이어졌죠.
배울 점정량적인 '겉보기 가격'에만 집중하는 것은 투자자와의 장기적인 관계와 미래의 자금 조달 안정성을 해칠 수 있어요.
- 폴 그레이엄2013
Y 콤비네이터 데모 데이 조언
폴 그레이엄은 창업자들이 2단계 투자 유치 과정에서 투자자들의 불투명한 행동 때문에 어려움을 겪는 것을 보았어요. 그는 데모 데이 기간에 발생하는 오해와 희망 회로를 피할 수 있도록 YC 스타트업들을 위한 규칙들을 만들었어요.
배울 점경험이 부족한 창업자는 투자자에 대한 자신의 직관이 틀릴 때가 많으므로 스스로에게 엄격한 외부 규칙을 적용해야 해요.
마크 저커버그2004에두아르도 세버린과의 인프라 자금 조달
급증하는 트래픽을 감당하기 위해 마크는 에두아르도 세버린을 영입하여 서버에 투자하게 했어요. 두 사람은 각각 1,000달러씩 투자했고 에두아르도는 플로리다 LLC로 공식적인 사업체 설립을 담당했어요.
배울 점성장하는 제품이 스스로의 성공 무게에 눌려 무너지지 않으려면 초기 인프라 투자가 필수적이에요.
마윈2000소프트뱅크 투자 유치와 성장
2000년 일본 소프트뱅크로부터 투자를 유치하면서 회사가 본격적으로 성장하기 시작했어요. 이 자본은 사업 규모를 확장하는 데 큰 힘이 되었어요.
배울 점적절한 전략적 투자를 유치하는 것은 스타트업 성장의 결정적인 전환점이 돼요.
필 나이트1970실패로 끝난 스포츠텍 상장 시도
은행에서 거절당한 후 자금을 마련하기 위해 필 나이트는 기술 기업처럼 보이도록 '스포츠텍'이라는 이름으로 지역 공모를 시도했어요. 하지만 지역 투자자들과 초기 벤처 캐피털리스트들이 이를 나쁜 투자처로 보았기 때문에 공모는 실패했어요.
배울 점기반 사업이 유행과 맞지 않는다면 트렌드를 따라 이름을 바꾸는 것만으로는 노련한 투자자들을 속이기 어려워요.
- 마크 앤드리슨1994
제임스 클라크와 넷스케이프 설립
실리콘밸리로 간 마크 앤드리슨은 브라우저 시장의 가능성을 알아본 사업가 제임스 클라크를 만났어요. 클라크의 자금 지원을 받아 공동으로 회사를 설립했고, 앤드리슨은 부사장을 맡아 동료들을 채용했어요.
배울 점자본력을 갖춘 경험 많은 투자자와 파트너십을 맺으면 기술 프로젝트를 실제 비즈니스로 전환할 수 있어요.
마크 랜돌프넷플릭스의 전략적 자금 조달
넷플릭스는 거시 경제 상황이 좋지 않았음에도 불구하고 가능한 한 많은 현금을 확보하기 위해 지분의 27%를 매각하기로 결정했어요. 이 자금은 성장의 플라이휠을 돌리고 아마존이나 블록버스터 같은 잠재적 경쟁자들 사이에서 살아남는 데 필수적이었어요.
배울 점가격이 이상적이지 않더라도 성장 단계에서 최대한의 자금을 조달하는 것이 정체와 시장 지배 사이의 차이를 만들 수 있어요.
케빈 켈리2021배니싱 아시아 크라우드펀딩
케빈 켈리는 자신의 거대한 사진집 세트인 '배니싱 아시아'의 자금을 마련하기 위해 킥스타터를 이용했어요. 이 프로젝트는 규모가 너무 커서 터키에서 인쇄된 책들이 40피트짜리 컨테이너 4개를 가득 채울 정도였어요.
배울 점크라우드펀딩은 전통적인 출판사나 개인 창작자가 선불로 감당하기에는 너무 위험한 고품질 대규모 실물 제품의 자금을 조달할 수 있게 해줘요.
- 다리오 아모데이2026
데이터 센터 딜레마
앤스로픽은 연간 환산 수익 100억 달러를 기록하는 상황에서 얼마나 많은 컴퓨팅 자원을 구매할지 결정해야 했어요. 다리오는 데이터 센터 구축에 수년이 걸리며, AI의 경제적 영향 시기를 잘못 예측하면 파산할 수 있다고 언급했어요.
배울 점현금이 고갈되지 않으려면 기술 자체만큼이나 인프라 투자 시기를 맞추는 것이 중요해요.
앤드루 첸 2022a16z 게임즈 펀드 원 런칭
앤드류 첸과 그의 팀은 게임 산업에 특화된 6억 6천만 달러 규모의 펀드를 조성했어요. 그들은 게임이 어떻게 차세대 소셜 네트워크와 문화적 강국으로 진화했는지 투자자들에게 교육하는 방식으로 피칭 덱을 구성했어요.
배울 점자리를 잡은 VC라도 명확한 산업 맥락과 '왜 지금인가'에 대한 논거를 제공하며 투자자들을 설득하고 교육해야 해요.
- 빌 걸리2020
nCino IPO 저평가 사례
nCino라는 회사가 상장했을 때 첫날 주가가 195%나 폭등했어요. 투자 은행들이 엄청난 초과 수요를 무시하고 시장 수요보다 훨씬 낮은 가격으로 주식을 책정했기 때문이에요.
배울 점상장 첫날의 거대한 폭등은 종종 회사가 챙길 수 있었던 돈을 놓치게 만든 잘못된 가격 전략의 신호예요.