워런 버핏

발언은 출처 원문에 있는 문장 그대로예요. 한국어는 저희가 옮겼고, 원문 보기를 누르면 영어 원문이 나와요.

• 가치 투자

  “양말이든 주식이든 저는 품질 좋은 상품이 할인될 때 사는 것을 좋아해요.”

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  Whether we're talking about socks or stocks, I like buying quality merchandise when it is marked down.

  저희 풀이훌륭한 가치를 지닌 자산이 시장에서 저평가되어 할인된 가격에 거래될 때 매수해야 해요.

• 투자 범위 제한

  “찰리와 저는 제품이 아무리 흥미롭더라도 미래를 평가할 수 없는 사업은 피해요.”

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  Charlie and I avoid businesses whose futures we can't evaluate, no matter how exciting their products may be.

  저희 풀이제품이 아무리 매력적이어도 미래 가치를 예측하기 어려운 사업에는 투자하지 않아요.

• 장기 투자자 확보

  “우리는 월스트리트의 환심을 사려 하지 않으며 언론이나 애널리스트의 논평에 따라 사고파는 투자자는 우리와 맞지 않아요.”

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  We make no attempt to woo Wall Street. Investors who buy and sell based upon media or analyst commentary are not for us.

  저희 풀이단기적인 시장의 평가나 언론에 휘둘리지 않고 장기적인 가치를 알아보는 투자자와 함께해야 해요.

• 자율적 경영 보장

  “우리는 수많은 자회사가 우리의 감독이나 감시 없이 스스로 운영되도록 내버려 두는 편이에요.”

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  We tend to let our many subsidiaries operate on their own, without our supervising and monitoring them to any degree.

  저희 풀이자회사 경영진을 전적으로 신뢰하고 그들에게 완전한 자율성을 부여하는 방식을 선호해요.

• 맹목적 모방 경계

  “남들이 하니까 우리도 해야 한다는 생각은 어떤 사업에서든 문제를 일으키지만 보험업에서는 특히 더 위험해요.”

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  "The other guy is doing it so we must as well" spells trouble in any business, but none more so than insurance.

  저희 풀이경쟁사를 무작정 따라 하는 맹목적인 모방은 기업을 큰 위험에 빠뜨릴 수 있어요.

• 투명한 주주 소통

  “연례 서한과 주주 총회를 통해 우리가 추구하는 목표는 여러분이 소유한 사업을 더 잘 이해하도록 돕는 것이에요.”

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  Our goal, which we pursue both through these annual letters and by our meeting discussions, is to give you a better understanding of the business that you own.

  저희 풀이경영진은 주주들이 회사의 비즈니스를 깊이 이해할 수 있도록 투명하게 소통해야 해요.

• 명성의 가치

  “우리는 돈을 잃을 여유는 있고 심지어 많은 돈을 잃어도 괜찮지만 명성은 단 한 조각이라도 잃을 여유가 없어요.”

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  We can afford to lose money - even a lot of money. But we can't afford to lose reputation - even a shred of reputation.

  저희 풀이금전적인 손실은 감당할 수 있지만 기업의 신뢰와 명성을 잃는 것은 절대 용납할 수 없어요.

• 경영진 신뢰

  “여러분 각자는 자신만의 스타일로 운영을 훌륭하게 해내고 있으니 제 도움은 필요하지 않아요.”

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  Each of you does a first-class job of running your operation with your own individual style and you don't need me to help.

  저희 풀이각자의 고유한 방식으로 조직을 훌륭하게 이끄는 리더들에게는 불필요한 간섭을 하지 않아야 해요.

• 후계자 계획

  “주요 후보자의 장단점과 포함하고 싶은 대체 후보자가 있다면 함께 요약해 주세요.”

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  Please summarize the strengths and weaknesses of your primary candidate as well as any possible alternates you may wish to include.

  저희 풀이후계자를 선정할 때는 주요 후보와 대안 후보의 장단점을 객관적이고 철저하게 분석해야 해요.

• 훌륭한 기업 선호

  “버크셔에서는 그저 그런 사업의 100퍼센트를 소유하는 것보다 훌륭한 사업의 지배권은 없지만 상당한 지분을 소유하는 것을 훨씬 선호해요.”

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  At Berkshire we much prefer owning a non-controlling but substantial portion of a wonderful business to owning 100% of a so-so business.

  저희 풀이평범한 기업을 완전히 지배하는 것보다 탁월한 기업의 지분을 일부라도 소유하는 것이 훨씬 가치 있는 투자예요.

• 유동성 관리

  “찰리와 저는 여러 겹의 여유로운 유동성을 확보하고 운영하는 것을 중요하게 생각하며 현금을 크게 고갈시킬 수 있는 어떠한 의무도 피해요.”

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  Charlie and I believe in operating with many redundant layers of liquidity, and we avoid any sort of obligation that could drain our cash in a material way.

  저희 풀이위기에 대비해 항상 충분한 현금 유동성을 확보하고 재무적 위험을 피해야 해요.

• 가치 평가

  “오랫동안 말씀드렸듯이 버크셔의 내재 가치는 장부 가치를 훨씬 초과해요. 게다가 그 차이는 최근 몇 년 동안 상당히 벌어졌어요.”

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  As I've long told you, Berkshire's intrinsic value far exceeds its book value. Moreover, the difference has widened considerably in recent years.

  저희 풀이기업의 실제 내재 가치는 회계상 장부 가치보다 훨씬 클 수 있어요.

• 자본 배치

  “버크셔에서는 그저 그런 기업의 지분 100퍼센트를 소유하는 것보다 훌륭한 기업의 지배권은 없더라도 상당한 지분을 소유하는 것을 훨씬 선호해요.”

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  At Berkshire, we much prefer owning a non-controlling but substantial portion of a wonderful company to owning 100% of a so-so business;

  저희 풀이평범한 기업을 완전히 소유하기보다 훌륭한 기업의 일부 지분을 가지는 것이 더 나아요.

• 장기적 관점

  “경기는 점수판에 눈을 고정하는 선수가 아니라 경기장 자체에 집중하는 선수가 이기게 돼요.”

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  Games are won by players who focus on the playing field - not by those whose eyes are glued to the scoreboard.

  저희 풀이단기적인 주가 변동보다 기업의 본질적인 비즈니스에 집중해야 성공할 수 있어요.

• 능력 범위

  “하지만 우리의 능력 범위의 경계를 인식하고 그 안에 머무르는 것이 매우 중요해요.”

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  It's vital, however, that we recognize the perimeter of our "circle of competence" and stay well inside of it.

  저희 풀이자신이 잘 아는 분야의 경계를 명확히 파악하고 그 안에서만 투자해야 해요.

• 비즈니스와 투자

  “과거에도 언급했듯이 비즈니스 경험은 투자자로서의 저에게 도움이 되고 투자 경험은 저를 더 나은 사업가로 만들어 주었어요.”

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  I've mentioned in the past that my experience in business helps me as an investor and that my investment experience has made me a better businessman.

  저희 풀이사업 운영 경험과 투자 경험은 서로 긍정적인 영향을 미치며 시너지를 내요.

• 투기 경계

  “곧 더 높은 가격에 팔 수 있을 것이라는 희망으로 계산된 가치보다 의도적으로 더 많은 돈을 지불하고 주식을 사는 것은 투기라고 불러야 해요.”

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  Consciously paying more for a stock than its calculated value - in the hope that it can soon be sold for a still-higher price - should be labeled speculation

  저희 풀이기업의 실제 가치보다 비싼 가격을 지불하면서 누군가 더 비싸게 사주기를 바라는 것은 투자에 어긋나는 행동이에요.

• 정보의 공정성

  “우리는 대형 기관 투자자나 애널리스트와 일대일로 대화하는 일반적인 관행을 따르지 않아요.”

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  We do not follow the common practice of talking one-on-one with large institutional investors or analysts

  저희 풀이모든 투자자에게 동등한 정보를 제공하여 공정성을 유지해야 해요.

• 위기 대응력

  “우리는 장기간의 시장 폐쇄와 같은 극단적인 상황을 포함하여 경제적 단절을 편안하게 견딜 수 있는 방식으로 의도적으로 버크셔를 구축했어요.”

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  We have intentionally constructed Berkshire in a manner that will allow it to comfortably withstand economic discontinuities, including such extremes as extended market closures.

  저희 풀이최악의 경제 위기 상황에서도 버틸 수 있는 견고한 구조를 만들어야 해요.

• 복리 효과

  “자사주 매입의 수학적 효과는 천천히 나타나지만 시간이 지날수록 강력해질 수 있어요. 이 과정은 투자자들이 우량 기업의 지분을 지속적으로 늘려갈 수 있는 단순한 방법을 제공해요.”

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  The math of repurchases grinds away slowly, but can be powerful over time. The process offers a simple way for investors to own an ever-expanding portion of exceptional businesses.

  저희 풀이꾸준한 자사주 매입은 장기적으로 투자자의 지분 가치를 높이는 매우 강력한 수단이 돼요.

• 투자 전략

  “소유 형태가 무엇이든 우리의 목표는 지속 가능한 경제적 우위와 일류 최고경영자를 모두 갖춘 기업에 의미 있는 투자를 하는 것이에요.”

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  Whatever our form of ownership, our goal is to have meaningful investments in businesses with both durable economic advantages and a first-class CEO.

  저희 풀이장기적인 경쟁 우위와 뛰어난 경영진을 보유한 기업에 투자하는 것이 핵심 목표예요.

• 자사주 매입

  “버크셔의 자사주 매입이 타당성을 가지려면 우리 주식이 적절한 가치를 제공해야 한다는 점을 강조하고 싶어요.”

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  I want to underscore that for Berkshire repurchases to make sense, our shares must offer appropriate value.

  저희 풀이자사주 매입은 주가가 기업의 실제 가치보다 낮게 평가되어 있을 때만 의미가 있어요.

• 장기 투자

  “투자자를 위한 교훈은 꽃이 피어나면 잡초의 중요성은 시들어버린다는 것이에요. 시간이 지나면 단 몇 개의 성공적인 투자가 놀라운 결과를 만들어내요.”

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  The lesson for investors: The weeds wither away in significance as the flowers bloom. Over time, it takes just a few winners to work wonders.

  저희 풀이장기적으로는 몇 번의 실패보다 소수의 훌륭한 투자가 전체 포트폴리오의 큰 성공을 이끌어요.

• 가치 투자

  “적당한 기업을 훌륭한 가격에 사는 것을 포기하고 훌륭한 기업을 적당한 가격에 사서 추가하세요.”

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  add to it wonderful businesses purchased at fair prices and give up buying fair businesses at wonderful prices.

  저희 풀이그저 그런 기업을 싸게 사는 것보다 우량 기업을 제값에 사는 것이 훨씬 현명한 투자예요.

• 주식 투자

  “제가 처음 주식을 매수한 날인 1942년 3월 11일 이후로 제 순자산의 대부분을 주식 특히 미국 주식에 두지 않았던 시기는 기억나지 않아요.”

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  I can't remember a period since March 11, 1942 - the date of my first stock purchase - that I have not had a majority of my net worth in equities, U.S.-based equities.

  저희 풀이평생에 걸쳐 자산의 대부분을 주식에 투자하며 장기적인 자본 성장의 혜택을 누려왔어요.

• 변동성 수용

  “변동성의 가능성을 수용함으로써, 우리는 예측 가능성을 추구할 때보다 더 높은 장기 수익을 얻을 것으로 기대해요.”

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  By accepting the prospect of volatility, we expect to earn higher long-term returns than we would by pursuing predictability.

  저희 풀이단기적인 변동성을 수용해야 더 높은 장기 수익을 달성할 수 있다고 강조해요.

• 기업 소유권

  “상장 기업에 성공적으로 투자하는 기술은 자회사를 성공적으로 인수하는 기술과 거의 다르지 않아요.”

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  The art of investing in public companies successfully is little different from the art of successfully acquiring subsidiaries.

  저희 풀이주식 투자는 기업 전체를 인수하는 것과 동일한 관점으로 접근해야 한다고 설명해요.

• 자본 규모와 수익

  “투자와 운영 모두에서 우리의 발전 속도는 미래에 확실히 떨어질 거예요. 자본을 배치하는 사람에게 성공만큼 빨리 멀어지는 것은 없어요.”

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  Our rate of progress in both investments and operations is certain to fall in the future. For anyone deploying capital, nothing recedes like success.

  저희 풀이자본 규모가 커질수록 과거와 같은 높은 수익률을 유지하기 어렵다고 설명해요.

• 보험 가격 책정

  “하지만 재해 보험의 치명적인 측면은 심각한 종류의 가격 책정 오류조차도 아주 오랫동안 발견되지 않을 가능성이 높다는 점이에요.”

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  A pernicious aspect of catastrophe insurance, however, makes it likely that mispricing, even of a severe variety, will not be discovered for a very long time.

  저희 풀이재해 보험은 위험에 대한 잘못된 가격 책정이 오랫동안 숨겨질 수 있는 위험이 있다고 지적해요.

• 기업 평가 기준

  “두 사업 모두 우리의 기준을 완벽히 충족해요. 이해하기 쉽고 훌륭한 경제성을 갖추었으며 뛰어난 사람들이 운영하고 있어요.”

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  Both businesses fully meet our criteria: They are understandable; possess excellent economics; and are run by outstanding people.

  저희 풀이이해하기 쉽고 경제성이 뛰어나며 유능한 경영진이 있는 기업을 선택해야 해요.